碳酸锂价格大跌，引起一片躁动。

  不仅如此，电芯价格也是一路探底，锂电周期调整如约而至，看似惊险刺激，但放在历史的范畴来看，一切又显得稀疏平常。

  锂电，从来没有新故事。

  01.锂盐价格的桀骜个性

  近期，碳酸锂现货价格跌至12万元/吨左右，期货价格一度跌破9万元/吨，相对去年11月最高点的60万元/吨，惨不忍睹。

  其实，这也没啥好奇怪的。

  事实上，仅仅三年前的2020年底，碳酸锂价格还处在不到5万元/吨的水平。也就是说，还没跌回近年低点呢。

  别慌。

  很多人会认为今非昔比，毕竟近年下游锂电需求大幅增长了，“星辰大海”，加之近年部分新增锂盐产能的成本线已经大幅提升，部分成本线预计高于20万元/吨，年初众多专家大佬也认为碳酸锂价格的合理中枢在20万元/吨左右。

  但事实上，作为典型的周期品，锂盐价格绝非仅仅是简单的成本定价或者供需平衡定价。

  要厘清这个问题，首先要理解此前碳酸锂价格达到60万元/吨的背景，彼时需求预期猛增，而供给弹性不足，在供需失衡且预期持续的背景下，叠加市场情绪和现货炒作，导致碳酸锂价格“超涨”，这个价格自然远高于彼时的供需平衡价格，更像是价高者竞标出价的边际定价。

  同样道理，当前锂电需求增速降低，而锂盐供给逐渐释放，在锂盐供大于求的“预期”下，再叠加市场情绪和期货市场放大，碳酸锂价格一路下跌，相信还会“超跌”，而这个不可避免的价格下限也注定远低于供需平衡价格，可能是价格容忍度最低的出价者决定。

  本质上，“超涨”跟“超跌”是同一回事儿，只是同一个事情的两个极端罢了。

  而作为典型的周期品，普遍遵循一个规律，不是走到极端，就是走向极端，要么是上涨到极端，要么是下跌到极端，不会在中间状态过多停留，但又不会脱离中间水平。

  具体而言，根据成本定价或者供需平衡定价，现阶段锂价的合理中枢可能在20万元/吨左右，但不可能维持在这个水平，这不是一个稳定状态。

  所以，全球定价的锂盐，需求端预期活络，供给端缺少弹性，供需极易错配，再叠加市场情绪推波助澜，导致价格波动较大，尤其在两端的高处或者低处认知冲突更大，博弈更加激烈。

  02.锂电行业的周期命数

  锂电行业历经多个周期，锂价只是冰山一角。

  2010年新能源汽车行业试点发端是锂电行业第一个景气高峰，但由于政策跟进乏力，2012-2014年锂电行业迎来第一次低谷，行业进入发展迷茫期。

  2015年新能源汽车补贴政策刺激是锂电行业第二个景气高峰，但随着补贴政策退坡及补贴延迟发放，行业普遍性资金不足，哀鸿遍野，2018-2019年锂电行业进入至暗时刻。

  2020年开始的新能源汽车渗透率加速和储能行业发端则是锂电行业第三个周期的开始，需求与供给共振，资本凶猛，锂电行业迎来高光时刻。

  2023年初开始，这一轮周期的高光时刻开始见顶，锂电需求增速开始放缓，而锂电供给暴增，供需逐渐失衡，产业链价格一路下滑，磷酸铁锂电池最低报价已经跌至0.4元/Wh左右。

  寒风习习。

  锂电行业周期鲜明，历经数轮周期，既有政策因素，也有需求因素；既有普遍规律，也有个性因素。不管怎样，周期波动乃锂电行业命数，不可避免。

  锂电周期，并非新课题。

  03.寒气来袭，但冬天远未到来

  尽管这一轮锂电产业链价格一路下滑，不断探底，寒意已至，但凛冬远未到来。

  如果周期不可避免，那只能顺势而为，切不可逆势而行。

  事实上，由于前几年整个锂电产业链的资本支出较大，从材料到设备，再到电芯，导致整个产业链的成本承受力较强，报价可以不依据制造成本，而依据现金流（牺牲折旧），甚至为了市场份额牺牲现金流报价，完全没有底限，最终归集到电芯层面的价格会超出想象，下限不得而知。

  这也是近期电芯价格下探的一个注解。

  在这个背景下，那些没有底蕴的产能，将注定在这个寒冬中摧枯拉朽般被淘汰掉，而熬到春暖花开的剩余玩家，则有望享受下一个周期的市场份额红利。

  如果说产业存在历史的进程，那么锂电行业已经从大干快上的低层次竞争阶段，进入淘汰洗牌的高质量发展阶段，行业集中度提升将是下一个阶段的“主旋律”，而市场份额尤其优质市场份额将是“胜负手”。

  就像最近的天气，虽然大雪节气已过，寒气来袭，但这个冬天还远远没有到来，又不管怎样，这个冬天跟过往任何一个冬天一样，也没啥新奇的。当冬天过去，又是一个春暖花开的时节。