新能源市场遇冷导致动力电池结构性过剩

在新能源车销量连续下滑的背景下，作为新能源车“心脏”的动力电池产业也受到波及。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，今年9月，我国动力电池装车量共计4.0GWh，同比下降达30.9%。如此大环境下，即便头部公司的装机量也出现滑坡趋势。排名NO.1的宁德时代9月电池装机量为2.21GWh，同比减少9%，占整体装机量的55.82%；比亚迪动力电池装机量约为0.47GWh，同比下降70%，占整体装机量的11.87%。装机量市场需求下滑引发产业部分人士担忧，动力电池产能是否过剩？过去两年，飞速发展的中国新能源车市场也带动了动力电池产能扩张。以比亚迪为例，公司此前发布快报称，2019年1-9月累计装机量为10.553GWh；公开资料显示，比亚迪已投产工厂的产能已达到40GWh。此外，根据此前公开的动力电池工厂项目信息，比亚迪的规划产能已经达到120GWh。对于装机量滑坡是否会导致产能过剩，以及比亚迪规划产能是否会按原计划进行，《电动大咖》联系比亚迪，对方仅表示“优质产能仍处于短缺状态，公司会根据内外部需求做好评估，及时调整产量，最大化利用好产能。”装机量下滑的同时，动力电池企业的盈利情况也受到影响。宁德时代的季报显示，三季度营收为125.92亿元，同比增长28.8%；归属股东净利润为13.62亿元，同比下降7.2%，扣非后净利润同比下降11.01%。天齐锂业5年半来首次出现净利润亏损，季报显示三季度营业收入和归属市公司股东净利润分别为12.08亿元和-5392万元，同比分别下降17.81%和114.20%。国内动力电池行业渐渐进入洗牌阶段。在国内市场装机量遇冷的背景下，宁德时代欧洲工厂于10月18日正式动工，生产线包括电芯及模组产品，预计2022年可实现14GWh的电池产能。尽管宁德时代未公开回复欧洲工厂主要服务的汽车厂商，但是其在2018年就已经成为戴姆勒全球锂电供应商，今年又与戴姆勒卡客车公司签订电池订单，欧洲工厂极有可能会成为戴姆勒等大客户的主要供应商。分析师贾新光在接受《电动大咖》采访时表示：全球来看，不存在产能过剩的问题，一方面，传统车企正逐步开始做新能源车，市场需求会扩大；另一方面，欧美国家之前没有动力电池的厂商。同时，他指出当前新能源车全球产量只有200万辆，相较于燃油车8000万辆的年产量，还未形成真正的市场，从未来的角度来看，也不存在产能过剩的问题。事实上，国际市场极有可能是国内动力工厂的重要出路。就目前全球动力电池的发展来看，中日韩形成三足鼎立的格局，欧美尚无规模较大的动力电池企业；在国内市场趋于饱和且面临日韩企业竞争的同时，“走出去”或成为上策。以欧洲市场为例，当前新能源车发展迅猛，挪威、丹麦等北欧国家的车辆保有量比例甚至高于中国，宁德时代选择在欧洲建厂可谓恰逢其时。除了在海外建厂以外，加入跨国公司零部件供应链也成为国内动力工厂的选择。2019年2月，国轩高科全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司与博世签订《采购协议》为后者提供锂离子电池、模组和电池包(零件、产品)等；2018年年底，孚能科技宣布与戴姆勒签订2021-2027年供货协议，供货规模合计140GWh。对于动力电池装机量的另一影响因素——国内新能源车市场，专家表示基本态度是“短期看空，长期看好”。分析师任万付在接受《电动大咖》采访时表示，“随着政策鼓励趋向温和，明年新能源车销量可能会进一步下滑，但是后面市场会逐步进入自我调整，且新能源车是汽车‘四化’的载体，随着技术进步和市场接受度提高，销量会慢慢恢复。”此外，他指出行业的发展会对电池密度提出要求，动力电池的发展不能只看产能，更要看高端产能。

钴镍原料被断供 SKI电池业务持续亏损

韩国电池制造商SKI的动力电池业务遇到了一个不小的障碍。外媒报道称，电池材料开发商澳大利亚矿业有限公司（Australian Mines）日前宣布，由于SKI并未根据10月份达成的初步协议开具财务证明书，公司决定终止与SKI之间的钴和镍的供应协议。SKI随后亦发布声明，决定不与Australian Mines继续采购协议，因为这家澳大利亚矿商并未履行协议生效的先决条件。包括Australian Mines需在规定的9月30日前提交一份合法有约束力的财务证明等。2019年8月6日，SKI与Australian Mines签署了一份长期采购协议。SKI将购买Australian Mines在北昆士兰州Sconi钴钪镍项目生产的所有电池级硫酸钴和硫酸镍。SKI购买将项目所生产钴镍材料主要为其在匈牙利和中国常州的动力电池工厂提供原材料。事实上，早在2018年2月，彭博社就报道称Australian Mines与SKI达成了这项钴和镍供应协议，价格约为50亿澳元（合39亿美元）。根据提交的文件，计划在匈牙利和中国常州建造电动汽车电池制造工厂的SKI同意将持续购买该项目的所需的钴材料，合同长达13年。2019年1月，两家公司达成共识，将澳大利亚矿业公司最终敲定Sconi项目融资方案的期限延长至2019年9月。而此次双方都宣布该协议作废，意味着SKI从澳大利亚获得充足钴镍原材料的长期采购计划失败了，这必然将对SKI动力电池项目建设产生极大影响。作为动力电池市场的后来者，SKI正在加快其全球动力电池产业布局，目标是在2025年跃居全球电动汽车电池市场份额排名第3。自2018年以来，SKI在该动力电池的投资一直持平甚至超过了友商LG化学和三星SD，计划在2025年实现锂电池产能超过100GWh。为了追赶三星SDI和LG化学以及满足动力电池订单需求快速增长，SKI的动力电池版图正在加速扩张。据不完全统计，自2018年以来SKI计划在全球总投资约5万亿韩元（约288亿人民币）在匈牙利、中国、美国和德国扩充电池产能或合建电池工厂，预计后期投资还将继续增加。而与Australian Mines签署长期采购协议也是在为其上述电池项目提供原料供应保障。而作为其竞争对手，三星SDI和LG化学也在加快产能扩充，并于正极材料供应商签署了原材料长期供货协议。今年10月份，LG化学和三星SDI分别与优美科签署了12.5万吨8万吨NMC材料供应合同，获得了一个较为充足稳定的原料供应来源。相比之下，SKI被锂电池材料供应商“断供”，表明其动力电池产业布局遭遇了挫折，将会对其目前在建的多个动力电池扩建项目产生影响。除此之外，SKI的动力电池业务虽有突破但依然处于亏损状态，与LG化学和三星SDI相比市场份额相距甚远。SKI第三季度财报显示，SKI第三季度净利润为1742亿韩元（约合人民币10.6亿元），同比下降62％。其中，动力电池业务亏损427亿韩元，（约合人民币2.6亿元），第二季度亏损671亿韩元（约合人民币4.1亿元）。很显然，尽管SKI制定了野心勃勃的动力电池发展目标，但其在目前激烈的市场竞争中面临着巨大的压力和挑战。SKI目前与LG化学的专利诉讼正在升级，这也将对其动力电池市场开拓产生不利影响。SKI表示公司电池事业部门欲在2019年-2020年实现盈利，但最终市场表现如何还有待观察。

2019年国内负极材料投建、投产热情不减

由于近几年锂电池市场的飞速发展，负极材料企业投扩建项目增多，2019年以来新投产产能及扩建产能11万吨/年正在逐步释放。据隆众资讯调查，截至2019年Q3国内已有负极产能62.71万吨/年，在建及规划建设产能69.5万吨，多数在建产能将于2020-2021年落地，将造成负极材料市场产能过剩。2019年国内三季度投产的负极材料项目共有两个，分别是内蒙古杉杉包头一体化生产项目的一期4万吨/年和秦能锂电的负极材料生产项目一期1万吨/年，而其他已规划的项目陆续开工建设，分别是环宇新材料1万吨/年、贵强新材料3万吨/年、宝杰新能源的一期1万吨/年的负极材料项目。详情如下表。2019年国内三季度投产汇总2019年，锂电池下游市场中，数码市场逐渐饱和、增速放缓，电动汽车市场受补贴红利消退的影响，市场需求下降，储能锂电池虽然发展潜力巨大，但尚处于市场导入阶段，难以作为行业支撑，电池行业发展速度放缓。与此同时，随着电池技术的革新，对企业技术要求不断提高，终端市场势弱，降本压力、资金压力不断加大，造成技术和资金的门槛不断提高，锂电池市场进入了调整期。随着行业竞争压力增加，头部企业一方面加大研发投入，提高产品指标，一方面到电费较低，政策优惠的内蒙、四川等地布局石墨化等高成本的生产环节，降低生产成本，达到降本增质的效果，提高市场竞争力。而缺乏资金和技术的小企业随着市场竞争力减弱，出局可能性大增，预计未来两年市场集中度将会进一步向头部企业集中。企业背景海东市贵强新材料有限公司2019年8月9日上午，贵强新材料在海东工业园区举行了年产3万吨负极材料研制与生产建设项目开工奠基仪式。项目总投资约4.5亿元，占地面积约55亩，主要建设年产3万吨锂离子电池负极材料研制与生产线，车间、库房及其他配套的环保等辅助设施。项目分三期建设，项目全部投产后，预计实现年销售总收入7.74亿元，年利润总额1.37亿元。海东市贵强新材料有限公司注册资金5000万，曾用名海东市贵强硅业科技有限公司，2017年12月神马集团控股子公司平顶山易成新材料有限公司对其注资，控股55%。易成新材料经营单位包括碳化硅冶炼、加工、制造；非金属超细微粉加工、销售、检验、检测。贵强新材料的经营范围包括黑色碳化硅、绿色碳化硅、磨料、磨具、硅微粉加工、销售；锂离子电池负极软碳、硬碳、硅、硅碳、石墨、碳素制品及非金属材料研发、生产、销售；宝鸡秦能锂电新材料有限责任公司宝鸡秦能锂电新材料有限责任公司成立于2016年11月，经营范围为锂离子电池负极材料及高纯等静压石墨的加工、生产及销售；2019年8月14日，宝鸡秦能锂电新材料投资建设的年产30000吨负极材料项目，一期工程16座石墨化炉正式供电、试产运行，预计年生产负极材料能力达到1万吨。巴彦淖尔环宇新材料有限公司巴彦淖尔市环宇新材料有限公司成立于2017年12月20日，注册资金500万。经营范围：石墨及碳素制品的制造、销售；光伏设备及元器件、非金属及制品、矿产品、建材及化工产品（危险化学品除外）的销售。2019年5月，年产2万吨超高功率石墨电极和1万吨锂离子负极材料项目土建工程开工建设。乌海宝杰新能源材料有限公司乌海宝杰新能源材料有限公司是由宝武炭材料科技有限公司、JFE化工株式会社、天和碳化有限责任公司共同出资成立并有宝武碳材控股的合资公司，公司成立时间2019年8月28日，注册资金2.6亿元。公司规划了3万吨/年的人造石墨负极材料生产项目，一期1万吨/年项目的生产装置建设于2019年9月20日在内蒙古乌海市海勃湾区千里山工业园区开始施工。该项目总工期为387天。针状焦是生产人造石墨负极材料的主要原料，宝武碳材现有针状焦产能10万吨/年，其控股的乌海宝化万辰煤化工有限责任公司在建针状焦产能5万吨/年，成立宝杰新能源完善了其碳材料产业链，凭借原料优势及引入JFE的生产技术，宝武碳材将成为负极行业极具竞争力的企业之一。内蒙古杉杉科技有限公司杉杉科技与贝特瑞、紫宸同属负极材料行业第一梯队，是2018年国内人造石墨负极材料主要生产企业之一，目前在上海、宁波等地共建设了六个分厂，包头一体化基地达产后，其产能将大于其他五个分厂的总和。按计划今年年底包头一体化生产基地一期实现产能4万吨，明年年底前将全部达产，达到10万吨产能规模，进一步加大市场竞争力。

三季度全球动力电池企业盈利能力分化

我们回顾了松下、三星SDI、LG Chem与CATL在三季度的业绩及行业表现。全球多寡头格局延续，但增速与扩张程度反映头部格局有所变化。具体分析如下：多寡头格局延续，但增速与扩张程度反映头部格局有所变化三季度全球动力电池装机约24.7GWh，松下、CATL、LG Chem、BYD分别占32％、31％、11％、6％，多寡头格局稳固。细分来看LG Chem份额提升较快，超越比亚迪，而三星SDI在总量上较低。  全球主要动力电池企业装机量对比，1-3Q松下与CATL相近，LG Chem快速增长资料来源：Marklines，GGII， 中金公司研究部  全球装机份额演变（国内供应商含商用车配套锂电）资料来源：GGII，Marklines，中金公司研究部业绩方面盈利分化明显三季度电池业务营业利润方面（CATL使用经营净收益口径），CATL、三星SDI及LG Chem营业利润率方面分别达到11％、3％、3％。动力电池龙头企业电池相关业务营业利润对比资料来源：Factset，万得资讯，Bloomberg，中金公司研究部 ；注1：CATL为经营活动净收益，即未考虑投资收益、其它收益等；注：FY2020年（即2Q19）后因为口径变化，松下不再单独披露电池业务营业利润情况展望四季度LG Chem盈利上受阻于产能扩张下综合良品率在一段时间内的爬坡压力与三季度韩国储能电站火灾事件再发生下可能带来的售后赔款。三星SDI方面则公告将支出一笔高达2000亿韩元的费用以对现有所有储能项目加装安全措施，同时圆柱电动工具电池方面增长仍旧放缓。松下方面则受阻于北美Gigafactory产能优化进度的延后，公司下调FY2020e汽车及动力电池业务营收与营业利润预期。储能业务LG Chem 1-3季度基本无韩国本土的储能业务营收但海外业务同增近50％而三星SDI则表示韩国本土业务逐步有所回升，海外业务同样景气。两家公司均认为海外的储能需求依旧维持高景气。我们认为国内动力电池龙头有望在安全性不断得到重视的背景下加速LFP储能锂电的海外推广。LG Chem资本支出大幅提升，CATL引领研发投入资本支出方面三季度CATL/LG Chem/三星SDI分别达到20.4/21.3/70.5亿元，同比增长36％/-34％/104％。LG Chem扩张速度与投资规模同比显著提升，公司目标动力电池全球产能2019年底达70GWh，2020年达100GWh，CATL则短期有所放缓。研发投入上CATL与LG Chem分别达到8.4与5.35亿元，占营收比重达6.7％与4％。自4Q18起在投入额与占营收比上CATL均超LG Chem。CATL研发费用持续超过LG Chem资料来源：Factset，万得资讯，Bloomberg，中金公司研究部 电池业务研发投入占营收比重上，CATL高于三星SDI与LG Chem资料来源：Factset，万得资讯，Bloomberg，中金公司研究部风险全球新能源车增长不及预期，全球动力电池成本下降不及预期。

中国电器工业协会铅酸蓄电池分会文件

固态电池亮相东京　成本制约产业发展(附股)

据海外媒体Autocar报道，丰田执行副总裁兼首席技术官寺岛茂树(Shigeki Terashi)在东京车展前夕透露，丰田将在2020年东京奥运会期间推出一款搭载固态电池技术的新能源车。据悉，该车型将基于丰田e-Palette平台开发，e-Palette是丰田面向未来自动驾驶和车联网打造的一款概念产品，根据此前丰田方面的介绍，e-Palette将作为2020年东京奥运会和残奥会上运动员及后期保障人员的出行巴士。成本过高影响商业化进程相比现有搭载碳酸铁锂或三元锂动力电池的新能源产品，固态电池的能量密度大幅提升，柔性化特性也让更多电池造型成为可能，另外，固态电池在安全性上也具备优势。不过，受技术和成本等因素限制，当下固态电池批量化生产难度仍很大。寺岛茂树也表示，丰田推出固态电池新能源车型旨在对外展示其在固态电池领域的技术领先性，但鉴于当下过高的生产成本，该车型的大规模量产或将推迟至2025年。全固态电池汽车的优势1、电池更薄、体积更小，汽车动力储存更大传统锂电池受制于工艺的原因，其中的隔膜和电解液就占据了电池中近40%的体积和25%的质量。但全固态电池，因采用固态电解质，正负极之间的距离可以缩短到几到十几个微米，这样一来厚度得到大幅降低，在同等空间下全固态电池装载数量远大于传统锂电池，从而具有更大动力储存、更大续航里程的优点。往大了说，厚度薄、体积小这一优势还可以让全固态电池适应各种新型小尺寸智能电子设备的应用(在厚度达到毫米级以下后还可以柔性化开发，使其成为可弯曲可折叠的电池膜)而在这一点上传统的锂离子电池的技术是很难达到的。2、更安全因为传统锂电池使用液体电解质，而液体电解质具有易燃、易爆、易挥发的特性，在受到外部撞击或者其他极端情况时，就会发生电池短路，继而起火燃烧的特性，无法提供足够的安全保障。但全固态电池使用固态电解质没有电解液具有不可燃、无腐蚀、不挥发的特性，且不存在漏液问题，相较于传统电池在热稳定性上有先天优势，理论上讲安全性上，全固态电池汽车可以吊打现有的所有锂电池汽车。3、电池能量密度更高，汽车续航更大与目前市面上的液态锂离子电池相比，全固态电池除了安全性高外，能量密度高也是其最大的亮点。能量密度高的核心就是可以不必使用嵌锂的石墨负极，而是直接使用金属锂来做负极，这样除了减轻负极材料的用量外，还使得整个电池的能量密度有明显提高，因其负极可采用金属锂，电池能量密度有望达到300~400Wh/kg甚至更高，可匹配高电压电极材料，进一步提升质量能量密度，应用到汽车上将大大提升续航能力(现在许多实验室中，都已经可以小规模批量试制出能量密度为300-400Wh/kg的全固态电池了一般锂离子电池是100-220Wh/kg)。此外，许多新型高性能电极材料，可能之前与现有的电解液体系的兼容性并不好，但是在使用全固态电解质后该问题可以得到一定的缓解。除了以上3大优点外，全固态电池汽车还具有：电池循环寿命长、工作温度范围宽、电池回收方便、可快速充电、生产效率高等优点。固态电池或将被列为新能源汽车核心技术攻关工程近日，一份标有《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)(以下简称《规划》)字样的行业规划文件在网上流出，许多人都感觉很过瘾，认为以此可以提前窥探政府层面对新能源汽车产业长远规划的大致方向。网传《规划》对动力电池、燃料电池的产业发展和技术创新提出了具体目标。其中，“加快全固态动力电池技术研发及产业化”被网传《规划》列为“新能源汽车核心技术攻关工程”。如若消息属实，全力研发全固态电池或将被上升到国家战略层面。固态电池企业现状汇总赣锋锂业赣锋锂业同样选中氧化物厚膜路线。根据其发布的公告，由其研发的第一代固态锂电池研制品已通过多项第三方安全测试和多家客户送样测试，单体容量10Ah，能量密度不低于240Wh/kg，1000次循环后容量保持率大于90%，电池单体具备5C倍率的充放电能力。截止至2018年12月31日，其40Ah 固态锂电池产品定型，产品的安全指标和综合性能通过内部测试，达到研制品水平。今年3月份，年产亿瓦时级的第一代固态锂电池研发中试生产线开始建设，计划于2019年下半年建成投产。清陶新能源清陶坚定固态聚合物的路线。去年11月，清陶建成第一条单体能量密度达到400Wh/kg的固态电池产线，推出第一批固态锂电池产品，产品主要投用于特种电源、高端数码等领域。它建成产能为100MWh的中试线。除此之外，今年7月，清陶新能源年产10GWh固态锂电池项目签约仪式在宜春举行。该项目一期固态电池产能为1GWh，预计今年年底投产，二期产能9GWh，2020年6月底开工建设，此后两年内投产。北京卫蓝北京卫蓝走的是氧化物+聚合物固态电解质路线。它开发出一种固态电池额定容量为4-8Ah，能量密度为240Wh/kg。据了解，北京卫蓝已经掌握了包括金属锂表面处理、原位形成SEI膜技术、固态电解质、锂离子快导体制备技术以及高电压电池集成技术、陶瓷膜优化技术和集流体解决方案等多项技术。目前，它处于中试线建设阶段、一期项目总投资5亿元，将于2020年3月投产，建成后预计形成年产100MWh固态电池的生产规模。宁德时代宁德时代主要走的是硫化物路线。目前它研制出容量为325 mAh的聚合物锂金属固态电池，能量密度达300 Wh/kg ，循环达到300周以上，容量保持率达到82%。比亚迪比亚迪没有对固态电池的技术开发路线设限，固态聚合物、氧化物均是它的目标对象。资料显示，它申请了全固态锂离子电池正极复合材料及一种全固态锂离子电池的发明专利。目前，其固态电池正处于小规模试用阶段。而据外媒报道，比亚迪新兴固态电池将于2021年开始在日本交付。珈伟珈伟发力的是凝胶聚合物。2018年7月，其36Ah类固态三元软包电池通过国家强检。能量密度达到230 Wh/kg，循环次数为4000次，可用在电动摩托车上，价格大约 1.5元/wh。目前它已完成类固态电池测试阶段。一期已投产产能规模为100MWh(或为中试线产能)，正在开工建设的二期产能为2GWh。