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加速投资与扩张：宁德时代的全球电池帝国野心
宁德时代的下一个投资目标是谁？宁德时代（300750.SZ）的动力电池产业链扩张之路，正在快速推进。这家中国最大的动力电池公司，正通过一系列举措，强化在动力电池供应链的优势。9月14日，宁德时代宣布入股先导智能(300450)，190亿元投资上市公司的计划迈出了第一步；9月19日，宁德时代又与四川省人民政府签署全面战略合作协议，计划在当地构建锂电池全产业链体系。在外界看来，宁德时代大手笔投资锂电池产业上下游，一方面有利于保障原材料的供应安全，另一方面也能够巩固其在整个产业链中的地位。事实上，今年以来，宁德时代的资本运作十分频繁。除了上述190亿元投资计划之外，今年8月，宁德时代与蔚来汽车等公司成立了电池资产管理公司，还入股了蚂蚁集团牵头成立的消费金融公司。9月10日，宁德时代成功发行15亿美元高级双期限固息债券，打通海外资本市场。一系列投资与运作的背后，是这家市值高达4500亿元的年轻公司，打通上下游产业链，建立全球化电池“帝国”的野心。尽管宁德时代目前已经是行业的龙头，但是在过去十年间，中国新能源汽车市场的年销量规模也才到百万辆级别，整个产业链处于成长期。未来十年，国内新能源汽车市场有望发展成千万辆级别，动力电池行业也在等待爆发，这将给动力电池企业带来巨大的商机。在这个过程中，宁德时代与日韩电池企业在全球的竞争中，保障自身供应链安全也变得更加重要。190亿投资去向何处？9月21日，彭博新能源财经发布的2020年锂离子电池供应链排名显示，中国排名全球第一。中国电池产业之所以大获成功，一方面受国内高达72GWh的庞大电池需求的推动；另一方面，中国掌控了全球80%的电池金属精炼产能、77%的电芯产能和60%的关键原材料产能。宁德时代在其中扮演着重要角色。2019年，宁德时代在中国动力电池市场占据半壁江山，也推动着整个产业链的发展。事实上，在此之前，宁德时代就在产业链上下游之中掌握着超高的话语权。不过，整体来看，新能源汽车及储能行业近年来快速发展，但产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，可能制约行业长期发展。出于长期的战略发展考量，8月11日，宁德时代宣布对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资。宁德时代拟围绕主业，通过对产业链上下游优质公司的投资，进一步加强产业链合作及协同，提高资源利用效率，提升公司市场竞争力。“在整个新能源汽车产业链中，宁德时代处于中游位置。宁德时代拿下了大量汽车合资公司的电池订单，未来几年外国品牌开始在中国加大电动车产品的投放，会有一个放量的过程。下游的电池需求增加，宁德时代也就必须保证上游供应商的稳定。同时，投资上游企业能够降低生产成本，提高市场竞争力。电池企业投资上游材料公司，实际上是行业内的共识。”9月20日，有动力电池行业人士对21世纪经济报道记者表示。事实上，在宁德时代宣布投资计划之后，外界对于宁德时代“190亿元投资投向何处”十分关注。“190亿元的投资计划可能更倾向于投资产业上游的公司，比如设备商和材料商，以保障关键资源的供应，夯实自身业务的基础。目前，对于投资整车的兴趣并不大。和整车企业的合作，可能更加倾向于此前的成立电池合资公司，或者一起尝试新的商业模式进行。”9月17日，有接近宁德时代的人士对21世纪经济报道记者表示。宁德时代的第一个投资标的，选择了锂电生产设备制造公司先导智能。根据先导智能9月14日晚间披露的定增预案，拟以36.05元/股的发行价格，募资不超过25亿元，宁德时代拟认购此次发行的全部股份。若按照此次发行股份数量上限测算，发行完成后，宁德时代将持有公司7.29%股份，成为先导智能战略投资者。根据宁德时代的投资逻辑，多家机构分析认为镍钴锂等关键材料，也将是宁德时代未来潜在的投资标的。宁德时代的下一个投资目标是谁？在入股先导智能、与四川省政府签署合作之后，同处四川的天齐锂业（002466.SZ）成为业内关注的对象。对此，21世纪经济报道记者向宁德时代方面求证，宁德时代称“我们目前还没有考虑过这个问题”。天齐锂业的上一次涨停是在8月12日，也就是宁德时代公布190亿元投资计划的第二天。当时，多家与宁德时代有合作关系的锂电池上游公司股价高涨，天齐锂业就是其中一家。不过，天齐锂业近两年业绩不佳，亏损严重，债务高企。2019年净亏损59.8亿元，今年上半年亏损近7亿元，是否值得投资，需要进行全盘的考量。备战全球化一系列资本动作，除了通过投资打通产业上下游之外，宁德时代的另一个目标是进一步扩大自己的商业版图。2018年以来，宁德时代与四川省开始合作。目前，宁德时代已在宜宾市签约投资四川时代、时代吉利、天宜锂业三个锂电产业重大项目。此次与四川省政府深化合作，在当地建立锂电全产业链体系，将有利于宁德时代辐射西南地区市场业务。成都、重庆是我国重要的汽车产业基地，有不少宁德时代的客户在当地设有整车厂。新能源汽车产业快速发展的同时，宁德时代的商业版图也在快速扩张。不仅是在国内，宁德时代在海外也拥有着巨大的野心。目前，全球动力电池市场由中日韩三国主导。其中，韩国的LG化学是宁德时代最重要的竞争对手，二者与整车企业签署的未来几年的动力电池订单量，远高于其他电池生厂商。此外，再加上特斯拉的主要合作伙伴——日本的松下电池，三家企业的竞争格局，已经基本显现。2019年，宁德时代的电池装车量超越松下，今年上半年，宁德时代又被LG化学超越，丢掉了全球动力电池销量冠军的位置。中日韩电池巨头的激烈全球竞争，愈演愈烈。但是，与拥有多年全球化运营经验的松下和LG相比，宁德时代的供应链体系并不占优势。年轻的宁德时代想要做好全球化，特别是在当前复杂的国际形势下，面临着巨大的挑战。9月10日，宁德时代成功发行15亿美元境外债券。21世纪经济报道记者从熟悉宁德时代的人士处了解到，此次发债是为了打开海外的融资渠道，为宁德时代在海外建设基地及业务拓展做准备。此外，根据宁德时代此前的190亿元境内外上下游企业投资计划，有分析认为，除了国内之外，下一步宁德时代或许会投资境外的上游公司，为海外工厂服务。宁德时代的首个海外电池工厂位于德国图林根州，已经于去年10月开工建设，计划明年投产，向欧洲的整车企业供应电池。尽管宁德时代未透露德国工厂将向哪些主机厂供应电池，但德国的大众、奔驰、宝马在中国都与宁德时代有合作，被外界认为是宁德时代德国工厂潜在的合作对象。而在宁德时代德国工厂正式生产前，宁德时代亟需完善自己在海外的供应链，从而保障生产环节的顺利。宁德时代，能否在当下充满变化的全球经贸环境中打造完备的海外供应链，并打开海外市场局面，将是其能否成为一家全球性公司面对的重要课题，也是其证明自己4500亿元市值身价的关键一役。（作者：左茂轩 编辑：何芳）
来源：21世纪经济报道
LG化学官宣：12月将拆分电池业务，强化电池领域主导地位
9月17日，韩国知名电池供应商LG化学召开董事会，正式宣布在今年12月将其电池业务拆分成一家独立的全资子公司。LG化学希望借此强化在电池领域的主导地位，并有进行首次公开募股（IPO）方面的考量。电池业务实现盈利关于电池拆分事宜，LG化学方面透露，将在今年10月30日举行临时股东大会并申请批准，而后在12月1日正式启动专门从事电池业务的新公司“LG Energy Solutions”（临时名）。新公司主营业务包括车用电池、储能系统（ESS），以及用于智能手机和笔记本电脑的小型电池。“树大分枝，人大分家”，这句话同样适用于LG化学。随着近年来全球动力电池市场规模迅猛增长，电池业务从LG化学剥离，只是时间和时机问题。去年12月，LG化学对外透露，计划拆分其电池业务并进行IPO，预计于2020年7月完成。之后由于疫情原因，这一计划被推迟。拆分是为了轻装上阵。在LG化学内部，电池部门增长迅速，而传统主力产业——石油化学部门陷入疲软。以去年为例，LG化学的电池部门营收达到8.3万亿韩元（约合人民币483亿元），同比增长28%，而石油化学部门的营收则同比下滑8.8%至15.5万亿韩元（约合人民币902亿元）。另外，由于此前在研发和工厂建设等方面进行了大量投资，电池部门虽然营收增长颇快，但营业利润方面一直持续亏损，直到今年第二季度，营业利润转负为正，达到1555亿韩元（约合人民币9亿元），创下该公司电池业务史上最高纪录，由此电池部门有了自力更生的底气。以此为契机，LG化学将电池业务和石油化学业务分离，从而进一步提高管理和运营效率。当前电池行业迅速发展，车用电池业务出现结构性盈利，此时正是公司拆分的正确时机。LG化学表示：“我们也考虑了拆分后两家公司之间的协同优势，例如研发合作和正极材料等电池材料业务的相关合作，将给双方带来积极的意义。”下一个增长引擎LG化学对电池业务寄予厚望，视其为“下一个增长引擎”。目前，电池部门占到LG化学总营收的3成。去年LG化学发布的一份2019年～2024年的新5年计划提出，到2024年，公司总营收将从28.2万亿韩元（约合人民币1640亿元）提升到59.5万亿韩元（约合人民币3461亿元）。其中，电池部门营收应翻两番至31.6万亿韩元（约合人民币1838亿元），占到公司总营收的一半左右，成为公司最大的业务部门。市场调研机构SNE Research的报告显示，今年上半年，LG化学的车用动力电池装机量同比增长83%，达到10.5 GWh，占据了全球车用动力电池市场24.6%的份额，位列第一。在疫情导致各大企业业绩下滑的情况下，LG化学的增长态势相当显眼。LG化学预计，在第三季度，欧洲地区车用电池出货量将会增加，加上供应特斯拉的圆柱形电池销量增长，车用电池业务将会出现营收增长和稳固的盈利态势。另外，韩国经济新闻指出，鉴于LG化学拥有150万亿韩元的电池订单，要想按计划顺利供货，每年需要3万亿韩元以上的投资，用于新设工厂或增加现有工厂产能。韩国经济新闻预计，新公司大约价值50万亿韩元（约合人民币2908亿元），一旦IPO，可以筹措到10万亿韩元（约合人民币582亿元）以上资金。剥离后，LG化学电池业务将可通过IPO等手段吸引投资，同时避免了投资过大给LG化学带来过高风险。对于新公司的IPO，LG化学表示：“目前尚无具体计划，但我们将在未来进行考量。”
来源：中国汽车报
英国政府将投资6分钟内完成充电的电池开发项目
据外媒报道，英国政府宣布了一项新计划，将提供超过2000万英镑的资金，用于提高电动汽车的使用率。其中大约1200万英镑将用于电池技术研究项目，此外政府还计划推出其他鼓励措施，例如设立电动汽车专门停车位，以及电动汽车销售网站等。此决定基于英国低排放汽车办公室（OLEV）发布的一份报告的结果，该报告对各种政策构想的有效性进行了研究，例如报废计划、税收减免和改变政府插电式混合动力汽车补贴（PIGG）等。在获得研究数据之后，英国交通部长Grant Shapps证实政府将投资电池开发项目，其中包括一个旨在开发6分钟内完成充电的电池项目。英国政府表示，还将举办“一系列竞赛”，研究人员可以通过这些竞赛来获得资金。与此同时，政府还在考虑报告中提出的其他一些想法，例如在受欢迎的地点（例如超市和景点等）建设充电站，以及设立电动汽车专用停车位（此类停车位将被涂成绿色）。英国交通部（DfT）还计划为司机统一清晰的公共标识，从而减少混淆，并且提升人们对电动汽车技术的认知程度。此外，DfT表示已经与线上汽车市场Auto Trader达成了密切合作，在该公司的网站上设立了一个专门的电动汽车栏目。DfT表示，这将促进潜在电动车买家的购买决定，该部门还预计，类似的网站将会迅速增多。Auto Trader总监Ian Plummer表示，该公司网站能够帮助消费者了解电动汽车，并且打消他们对电动汽车的顾虑。与此同时，英格兰公路局首席执行官Jim O’Sullivan表示，他们还将尝试通过“先试后买”计划，说服更多的企业购买电动汽车。
来源：电池中国网
投资上下游企业、拆分业务、自己造电池……各路巨头打响电池大战
相比前几年“多做少说”，宁德时代今年格外高调，多次透露公司电池研发最新进展以及战略规划。9月19日, 宁德时代透露已与四川省人民政府在成都签署全面战略合作协议，将进一步加强双方在锂电全产业链的合作，共同打造世界级锂电产业集群，在延长产业链的道路上又再下一城。电池行业专家对上海证券报记者表示，这或许与行业竞争趋于白热化有关。目前动力电池行业头部格局尚未固化，企业竞争格外激烈，就连一直被电池企业视为客户的特斯拉也将加入这场激战。加快延伸产业链根据宁德时代方面透露，此次与四川省人民政府签署战略合作协议后，宁德时代将在四川宜宾等地布局生产和研发基地，构建锂电全产业链体系。未来，双方将积极推进“电动四川”工程，推进四川省能源绿色化、清洁化、智能化，努力打造世界级锂电产业集群。此外，双方还将在下一代电池、新能源汽车、自动驾驶、先进储能、移动互联能源管理等领域全面开展合作，共同建设新能源产业综合基地。这一消息印证了近期宁德时代表态要加强延伸产业链的决心。就在近日，锂电池设备企业先导智能发布公告称，拟通过定增募资不超过25亿元，宁德时代将认购全部定增股份。定增完成后，宁德时代将持有先导智能7.29%的股权，成为上市公司第二大股东。成为宁德时代190亿元产业链投资计划的第一家官宣企业。另据外媒报道，宁德时代拟收购海外锂矿公司Neo Liquitium Corp逾1000万股的股份，成为该公司第三大股东。今年8月，宁德时代相关负责人接受上海证券报记者采访时表示，在宁德时代新商业模式规划中，在产业链的完善方面将形成从矿产—原材料—电池制造—运营服务（电池、车、储能电池梯级利用）的完整链条。通过投资上下游优质企业有助于加强产业链协同和合作，优化资源以及提高产品的质量。由于电池上游企业天齐锂业为四川省企业，此次宁德时代牵手四川省政府，外界猜测该公司会否成为先导智能之后另一家被宁德时代投资的产业链上市企业。不过，上海证券报记者从可靠渠道获悉，此次签署的协议文本未提及天齐锂业。LG加快拆分电池业务 特斯拉也来搅局2017年至2019年，宁德时代连续三年高居全球动力电池企业装机量榜首。今年上半年，受疫情原因、特斯拉订单拉动等因素作用，韩国电池企业LG化学装机量迅速上升，今年上半年LG化学动力电池装机量超越宁德时代成为冠军。而在国内市场，宁德时代的主要技术发展路线——高镍三元电池又接连遭遇安全性测试以及路线调整方面的质疑。向来认为“沉默是金”的宁德时代也不得不发声回应传闻。电池行业研究员认为，这些现象都是行业竞争加剧造成的。值得注意的是，LG化学本身的技术实力就很强，电池业务如顺利单独拆分上市，将在资金方面进一步推动其发展。LG化学近日对外宣布，自2020年12月1日起，LG化学将其电池板块分拆为一个新的全资子公司，将在今年10月30日召开的临时股东大会提交审议。此前有电池企业资深人士对上海证券报记者表示，相对于国外电池巨头，宁德时代在资金方面具有明显的优势，有助于该公司在近两年加速布局，在2023年左右出现的行业爆发期继续取得优势。如今，LG化学计划通过拆分业务，以独立子公司开展电池业务，今后在获得投资方面预计会更加顺利，今后与宁德时代的竞争也将更加激烈。除了头部企业的你追我赶，电池行业还迎来了搅局者。随着特斯拉“电池日”活动临近，越来越多的消息指向一点，特斯拉确实打算认真做电池。不过电池行业人士认为，电动车属于机械行业，电池属于电化学行业，且在资金、技术方面具有非常高的壁垒，特斯拉想要跨界并不容易。目前盛传的干电极技术、无钴电池也好，三到四年内大规模量产400Wh/kg高能量密度电池、基于硅纳米线的全新电池，都不具备后发制人的独门绝招潜力。不过，电力设备与新能源行业研究员认为，以目前资本市场对于特斯拉的推崇，特斯拉并非没有再创奇迹的可能。东吴证券研报认为，长期看，动力电池迈入扩产高峰，2020-2025年国际龙头电池厂开启新产能周期，预计宁德时代等6家全球龙头电池厂2023年规划新增产能将达到600GWh，对应的新增设备投资额合计为1945亿元左右。先导智能是锂电设备最核心供应商，长期看可以给宁德时代带来主业之外稳定的投资收益。中原证券报告也认为，中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，锂电板块值得重点关注，但预计个股业绩和走势将出现分化，建议重点围绕细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链三条主线布局。具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局，建议关注标的如宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、银河磁体等。
来源：上海证券报
电池之战：成本与性能
2020年是极不平凡的一年，在混乱之中，尽管全球GDP下降，但电动汽车（EV）和电池领域仍有大量活动。有报道称，特斯拉（Tesla）将在中国制造的Model 3中使用磷酸铁锂（LFP）技术（来自中国电池生产商CATL）。尽管特斯拉尚未确认，但从纯粹的成本角度来看，在镍锰钴（NMC）上使用LFP是有意义的。在中国，CATL的LFP阴极活性材料（CAM）的价格（每千瓦时）比NMC811价格便宜43％。考虑到阴极是迄今为止电池中最昂贵的组件，这种活性材料成本的差异或对电动汽车的电池最终成本产生重要影响。LFP和NMC的成本与能量密度尽管成本存在上升空间，但LFP的显著缺点是能量密度，其仅为MNC811的65％~70％（取决于包装）。这意味着，若需实现相同的行驶里程，EV电池的物理尺寸将增大三分之一，这对于空间有限的车辆来说是一个问题。使用LFP供电的Model 3，使用与当前版本相同的电池空间，应具有NCA范围的66％左右。当然，如果特斯拉使用LFP，其动机是降低成本，因此电动汽车对更多人来说可以负担得起。此外，中国新电动车的补贴仅适用于价格在30万元以下的汽车。为了符合条件，Model 3的价格必须下降2019年价格的20％~25％。在中国，政府补贴还要求电池组（而非电池）级别的最低能量密度为140Wh/kg。在传统的电池组设计中，使用LFP不能达到140Wh/kg的水平，因此必须重新设计以优化空间和重量。电池到包装技术CATL和竞争对手比亚迪都宣布了新的LFP包装设计，其效率大大提高，均已超过140Wh/kg。新设计被称为电池到包装（CTP）技术。尽管存在设计差异，但这两家公司本质上都使用非常大的棱柱形电池，这可以实现更有效的电池包装和冷却系统、更少的连接和更简单的电池管理系统。与目前在中国以外的所有Tesla汽车中使用的Panasonic NCA圆柱形电池相比，新的CTP设计将连接和电路的数量减少了200倍，从而使电池便宜得多。LFP和CTP的使用应转化为一种可以勾选中国市场所有条条框框的工具。国外也在寻求使用大型棱柱形电池的包装设计。通用汽车和LG Chem的关系导致Ultium电池生产，该电池计划于今年秋天投放市场，到2022年所有使用该平台的通用电气电动汽车都将使用。相反，他们将使用含89％镍的新型LG Chem NMCA化学物质，所得电池组的能量密度应大于200Wh/kg。当然，这比LFP贵，使用NMCA和Ultium技术，通用汽车希望使用锂离子电池实现最大的续航里程，并且考虑到包装的高能量密度（性能），具有成本效益。大众汽车也开始使用他们所谓的模块化电驱动矩阵（MEB），类似于CTP和Ultium，实现大型棱柱形电池的高利用率和低成本架构。LFP在电动汽车中的使用率主要由于其低成本而增加，但问题是在什么程度上？首选技术显然，LFP技术将在中国乃至其他以成本为驱动因素的亚洲国家普及。另外，预计在成本最为重要且将使用LFP的这些地区，小型两轮和三轮车的数量将强劲增长。此外，LFP正在通过大众运输卡车进入巴西。同时，对大型高性能汽车的需求将保持强劲增长。CAT、SK Innovations、LG Chem等将为亚洲、欧洲和北美的电动汽车提供高镍电池。NMCA、NMC811和其他高镍化学品将是性能的选择，并且随着钴含量的降低，它们还将成为含镍锂离子成本最低的产品。外表对未来的期望是两种主要技术——低成本LFP和高性能（高镍）NMC。BNEF、Roskill和其他分析师对此两种技术的市场份额没有完全达成共识。到2030年，LFP电池在电动汽车中的预测百分比范围为15％到40％。目前，尚不清楚成本与性能的关系将在哪里结束，以及如何将其转化为EV电池技术。但是，在可预见的将来，在中国生产的新型电动汽车中，只有四分之一是LFP，而NMC/NCA的这一比例为76％。
来源：中国有色网
LG化学讨论剥离电池业务 或于周四做出决定
9月16日，据外媒报道，LG化学将在本周四召开董事会，讨论剥离其电池业务的事宜，该问题或将在会议上做出最终决定。早在2019年底，LG化学可能剥离其电池业务部门的消息就已曝出，其剥离的主因是新电池生产厂的持续投资增加了该公司的财务负担。但在今年2月份，LG化学高管Cha表示，剥离电池业务的想法最初是由LG化学提出的，该公司经营的是化工和电池业务，这两项业务在运营方面有很大的不同。随后，受新冠疫情的影响，LG化学于2020年3月一度推迟了剥离电池业务事宜的讨论。近年来，外界普遍认为，LG化学将剥离电池业务，为其成本高昂的充电电池投资计划提供资金，LG化学的优势在于其电池业务正在增长。去年，电池业务的销售额为8.35万亿韩元，同比增长28%。但Cha表示，该公司电动车电池业务去年几乎收支相抵。LG化学去年的销售额为28.63万亿韩元，营业利润为8956亿韩元。这是该公司历史上最高的销售额，但营业利润同比下降了60.1%。据了解，LG化学在电池方面的投资迄今已超过10万亿韩元。今年，公司预计总资本支出将达到6万亿韩元，其中一半将用于电池业务。公开资料显示，LG 化学在韩国、美国、中国、欧洲等地均设有生产基地，其客户包括现代起亚、特斯拉、通用、福特、克莱斯勒、大众、奥迪、戴姆勒、雷诺、沃尔沃、捷豹等汽车制造商。LG化学表示，有望在今年年底前将产能提升至100千兆瓦时，这足以为大约170万辆电动汽车提供电池。
来源：财经网
